权力变革

地产-合生地产的研报，40多页的研报都指出了同一个问题，合生地产存在严重的资金链问题。

    合生地产在拿地开发楼盘上的风格一向是凶狠的，早期合生地产靠着关系拿下的大量低价土地在房价上涨时赚得盆满钵满，市值一度跃升了房地产第一GU。

    吃到r0U的合生地产胃口越来越大，开发了一个出租式公寓的新业务。租客一次X缴纳房价的五到八成的押金即可入住，期间不支付租金，到约定期满后，合生地产退还租客全部押金。

    房价上涨时，合生通过x1引租客的押金投资更多房地产，放大杠杆增加收入。而租客可以去银行贷款支付押金，每月只需要向银行支付利息，并且支付的利息只有普通月租的四分之一。

    这种模式在低利率和房价上涨时看似两全其美，但问题是房价越炒越高，租客与地产开发商都在加杠杆的路上一路狂飙。

    这个时候市场出现了黑天鹅，欧美等发达经济T陷入高通胀，不得不加息，于是全球货币流动X收紧。

    一旦加息，租客的贷款负担增加并且买房遥遥无期，而地产开发商的还贷成本